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2020年01月14日 15:26
來源︰ 新華財經
編輯︰東方財富網

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  9日,南方基金現金投資部總經理夏晨曦做客今日頭條財經頻道和新華財經線上訪談欄目《投基方法論》,詳解宏觀經濟與債券市場走勢。本次訪談特邀東吳證券固定收益首席分析師李勇擔任嘉賓主持。

  嘉賓簡介︰夏晨曦,香港科技大學理學碩士;2005年5月加入南方基金,現任南方基金現金投資部總經理、固定收益投資決策委員會副主席。

  主持人簡介︰李勇,南開大學經濟學博士,東吳證券固定收益首席分析師。

  李勇︰歡迎夏晨曦做客今日頭條財經頻道和新華財經線上訪談欄目《投基方法論》,你作為市場上為數不多的管理基金規模近三千億的基金經理,這是一種什麼樣的體驗?

  夏晨曦︰作為一名管理大體量貨幣基金的基金經理,較主要且直觀的感受和體驗就是責任。如此大規模的資金能夠交付給南方基金管理,交付給我管理,這種信任、這種托付是不能辜負的,由此而產生的責任感是非常強烈的。

  正是這種責任感,要求基金經理時刻關注基金資產的相對安全性、收益的相對穩定性和組合較充足的流動性,力求讓基金運行相對安全可靠,也以此來回報廣大投資者對南方基金、對我個人的信賴。正所謂,“受人之托,忠人之事”。

  李勇︰全球負利率的趨勢愈演愈烈,如何看待未來國內無風險利率的走勢?貨幣基金的收益率是否會進一步走低?

  夏晨曦︰近年來,全球負利率在國際範圍內成為了一種趨勢,但我國短期內出現負利率的可能性不大,我國的無風險利率從長期視角看,大概率呈現出緩慢下行態勢。

  就當前而言,我國經濟下行風險逐步降低,貨幣政策短期內轉向以穩增長為主,貨幣市場利率中樞保持在歷史相對低位,在政策基調不變的情況下,我們預計2020年貨幣市場利率以及貨幣基金收益將在當前收益水平內窄幅震蕩,進一步走低空間不大。

  李勇︰2018年貨基新規之後,貨基的資產配置有哪些變化?如何看待貨基對于流動性管理的意義?

  夏晨曦︰公募基金流動性新規意在提高基金管理人對基金流動性風險的管理意識和管理能力,從規則上給公募基金提供多一道保障,特別是貨幣基金較穩健運行。自新規實施以來,貨幣基金更加重視負債端結構管理,對應的資產久期,高流動性資產比例等都有了更為嚴格的限制;此外,在資產信用資質方面也進一步提高了要求,嚴格限制了非AAA資產投資的總量上限和單一標的投資上限,減少了貨幣基金為追求片面收益而盲目進行信用資質下沉的可能。

  這些制度規則大幅提升了貨幣基金的相對安全性和流動性。

  李勇︰公募貨基如何應對銀行類貨幣產品的挑戰?淨值型貨基如何發展?

  夏晨曦︰去年底,銀保監會發布了銀行類貨幣產品管理辦法的征求意見稿,從該意見稿中我們看到,銀行類貨幣產品的監管口徑在向貨幣基金看齊。從這個角度出發,兩類產品在投資端回歸同一“起跑線”後,競爭將會體現于管理人的主動管理能力和風險控制能力上,這也使競爭回歸到了資產管理的“本源”。

  從當前市場結構和客戶需求上看,投資者更為偏好攤余成本法產品。在資管新規框架下,攤余成本法產品和淨值型產品都是貨幣基金重要的組成部分,淨值型產品是資管新規鼓勵發展的一類產品,該類產品進一步獲得市場認可,開發客戶需求可能是未來需要努力的方向。

  李勇︰豬肉價格持續大漲引發CPI不斷走高,對債券市場有什麼影響?

  夏晨曦︰豬肉價格持續大漲,CPI不斷走高,引發債市關注。我們認為,雖然通脹高點仍未過去,但目前豬肉價格上漲壓力已有所緩解,2020年的通脹高點相對確定,通脹風險有所降低。貨幣政策短期內仍著眼于穩增長,貨幣政策收緊的可能性較低,在短期內仍將維持較為寬松的取向。

  李勇︰如何管理如此龐大規模的貨幣基金? 這麼多年是如何培養整個體系的?

  夏晨曦︰我認為核心還是業績,只有產品業績優異才能吸引更多投資者。而優異的業績是建立在完備的管理體系之上的。我們經過多年的發展,已經建立了較完整的貨幣基金產品線和專業化的人才分工,以客戶需求為導向, 基于客戶畫像、客戶分層明確產品定位,對負債端進行精細化管理;基于大類資產策略、利率趨勢研判進行合理的資產配置,資產端保持高度的流動性。正是較為完善的貨幣基金業務風險管理體系,為我們多年貨幣基金業務的不斷發展保駕護航。

  李勇︰如何看待未來貨幣基金的發展方向?

  夏晨曦︰貨幣基金是普惠金融的產物,順應了客戶實現現金管理類的需求。未來在資管新規的監管框架下,貨幣基金作為大類資產配置的重要組成部分,仍將有重要的價值。

  李勇︰如何選擇市面上現有的貨幣基金?

  夏晨曦︰首先,選擇管理規模較大的資產管理人,規模較大的管理人風險管理能力較強,而產品業績,正如我們前面提到的,建立在完備的風險管理體系之上。

  其次,選擇產品規模較大的基金,規模較大的基金通常負債端結構相對穩定,更有利于資產端的配置。

  最後,在選擇產品業績時也不應只著眼于短期的七日年化收益波動,更應該關注長期業績的相對穩定性。

  (基金有風險,投資需謹慎。以上為嘉賓訪談問答實錄,僅代表被訪者個人看法,不代表今日頭條和新華財經觀點。)

(文章來源︰新華財經)

(原標題︰南方基金夏晨曦︰今年無風險利率進一步走低空間不大)

(責任編輯︰DF529)

 
 
 
 

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